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每周策略 | 经济环境对权益资产仍偏友好

2020-01-13来源:金融界

行业配置方面,维持低估值+科技成长的组合建议。561720.com_【官方首页】-金沙娱乐场低估值角度,可以关注券商、地产、建材等。科技成长角度,通信代际升级带来的产业链景气度提升和新能源汽车产业链将是2020年重要的投资主线。同时,进入1月后年报预告成为科技成长行情的催化剂,推荐行业包括电子、传媒、电气设备等。 

  上周(1.6-1.10)A股小幅上行。561720.com_【官方首页】-金沙娱乐场上证综指上涨0.3%,上证50小幅下行0.3%,沪深300上行0.4%,中小板指和创业板指分别上行2.2%和3.7%。561720.com_【官方首页】-金沙娱乐场风格方面,成长和消费领涨,具体到行业层面,计算机(4.3%)、电子(3.2%)和家用电器(3.2%)表现较好。

  12月CPI低于预期,通胀担忧进一步缓解

  2019年12月CPI环比上涨0.4%,同比上涨4.5%,略低于市场预期的4.7%。12月除去食品和能源的核心CPI同比涨幅为1.4%,持平于11月;受石油价格影响,12月非食品价格同比小幅上行至1.3%。广发基金宏观策略部分析,12月能繁母猪存栏量环比上升2.2%,较11月增速有所放缓,短期猪肉供需缺口仍较大;但从高频数据看,1月份涨幅相对平缓,猪肉价格1月份涨幅预计也将相对温和。预计1月份仍大概率为本轮通胀的阶段性高点,此后逐步回落;受基数影响,1-2季度CPI整体仍可能维持在4%以上,2020年8月将大幅回落。

  2019年12月份PPI环比由11月份的-0.1%小幅升至0%,同比跌-0.5%,跌幅较11月份(-1.4%)小幅收窄,略低于市场预期的-0.3%。广发基金宏观策略部认为,2020年上半年在地产韧性支撑、基建持续温和发力、部分行业库存降至低位的背景下,PPI环比涨幅有望小幅转正。具体来看,预计1月份PPI同比将小幅转正,后续预计在0-1.5%范围内波动,上行风险在于油价的超预期上涨,下行风险在于地产投资的超预期回落。

  经济环境对A股仍偏友好

  站在年初时点展望,广发基金宏观策略部认为,宏观环境依旧偏正面。一方面,1月专项债发行如期放量,截至1月10日专项债已发行3357亿元,而2019年1月仅发行了1412亿元。另一方面,12月通胀低于市场预期,通胀担忧对市场的冲击进一步减弱,货币政策有望继续维持宽松。A股市场开年表现活跃,春季躁动行情继续,从MCN、云游戏到转基因、特斯拉等等各类主题非常活跃。

  广发基金宏观策略部分析,2020年开年市场热度较高的原因有三方面:一是以5G为代表的科技上行期提供了长期空间;二是增量资金持续流入。2020年第一周“陆股通+融资资金+公募基金发行”等因素带来增量资金约371亿元,第二周达到约515亿元;三是政策事件刺激提升风险偏好,如证券法修订、特斯拉降价等。综上,我们维持对大盘相对乐观的判断不变。

  行业配置方面,维持低估值+科技成长的组合建议。低估值角度,可以关注券商、地产、建材等。科技成长角度,通信代际升级带来的产业链景气度提升和新能源汽车产业链将是2020年重要的投资主线。同时,进入1月后年报预告成为科技成长行情的催化剂,推荐行业包括电子、传媒、电气设备等。

内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。投资有风险,选择需谨慎。 

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